Der Freund von Randfinanzen Lawrence Lepard veröffentlichte vor einigen Wochen seinen jüngsten Investorenbrief mit seiner aktualisierten Sichtweise auf das sich weltweit ausbreitende monetäre Miasma.
Larry war letztes Jahr zu mehreren Interviews mit mir gekommen und ich glaube, dass er wirklich eine der gedämpften Stimmen ist, die die Investorengemeinschaft besser in Betracht ziehen sollte. Er ist die Art von Stimme, die in den Mainstream-Medien wenig Beachtung findet, was ihn meiner Meinung nach zu jemandem macht, dem es sich lohnt, doppelt so genau zuzuhören.
Larry war so freundlich, mir zu erlauben, seine Gedanken zum Jahr 2022 zu teilen.
Bevor Russland in die Ukraine einmarschierte, sagte Larry voraus, dass ein „Crack-Up-Boom“ bevorstehen könnte, und bot auch seine Sicht auf Gold, Inflation, Geldpolitik, Bitcoin, Fiskalpolitik, die anhaltende Krise in der Lieferkette und vieles, vieles mehr an. Diese Analyse ist enthalten.
Jetzt hat die Invasion der Ukraine dazu beigetragen, eine Reihe seiner vorhergesagten Szenarien zu beschleunigen.
Hier sind einige Fringe Finance -Auszüge aus Larrys Gedanken über die Ukraine-Invasion und die Märkte auf dem Weg ins Jahr 2022 aus der Zeit vor der Invasion.
Russlands Einmarsch in die Ukraine hat ein „monetäres Erdbeben“ verursacht
Was gerade in den letzten zwei Wochen passiert ist, ist enorm wichtig und wird von vielen Anlegern missverstanden.
Die russische Invasion in der Ukraine und die entsprechenden westlichen Sanktionen und die Beschlagnahme russischer Devisenreserven sind nichts weniger als ein monetäres Erdbeben. Das letzte vergleichbare Ereignis war Nixons Aufgabe des Goldstandards im Jahr 1971.
Russland hat mit der Rückendeckung und Unterstützung Chinas der Welt gerade gesagt, dass es sein Öl, Gas und seinen Weizen nicht länger für westliche Währungen verkaufen wird, die auf Entwertung programmiert sind.
Der Westen sagte in seiner Antwort gerade an alle Länder der Welt: „Wenn Sie Devisenreserven haben, die in unserem System gehalten werden, sind sie nicht mehr sicher, wenn wir mit Ihrer Politik nicht einverstanden sind.“
Es ähnelt dem, was die Kanadier taten, als sie die Bankkonten von Kanadiern beschlagnahmten, die ihre Unterstützung für die Trucker ohne ein ordentliches Gerichtsverfahren demonstriert hatten.
Diese beiden politischen Schritte sind unverhohlene Werbung für das, was ich „nicht staatlich kontrolliertes Geld ohne Gegenparteirisiko“ nenne, wie Gold und Bitcoin. Wenn Regierungen ihr Geld zur Waffe machen können, wenn ihnen nicht gefällt, was Sie tun, was ist dann die natürliche Verteidigung?
Gold wird aufgrund dessen, was Russland tut, höher steigen
Der US-Dollar ist seit dem Zweiten Weltkrieg und dem Abkommen von Bretton Woods die Reservewährung der Welt. Dies hat den USA einen enormen Vorteil und Subventionen vom Rest der Welt verschafft, weil alle anderen Waren und Dienstleistungen produzieren müssen, um Dollars zu erhalten, und die USA Dollars einfach kostenlos produzieren können, indem sie sie drucken.
Putin schlüpft nun in die Rolle von Charles de Gaulle, der über das „exorbitante Privileg“ der USA mit ihrer Dollar-Hegemonie klagte. Wie wir alle wissen, forderte de Gaulle Gold im Austausch für Frankreichs US-Dollar-Devisenüberschüsse, und dieser Abfluss zwang Nixon, das Goldfenster zu schließen.
Denken Sie daran, dass Gold nach diesem Ereignis von 35 $ pro Unze auf 800 $ pro Unze (23x) gestiegen ist. Russlands Schritt wird zu einem ähnlichen Schritt zugunsten von Gold führen. Putin sah, dass die fiskalische und monetäre Situation in den USA unhaltbar wurde, und beschloss, dies zu nutzen, um eine existenzielle Bedrohung für die USA und das Weltfinanzsystem zu schaffen.
Er weiß zweifellos, dass der Westen den Goldpreis künstlich gedrückt hat und baut deshalb seit 20 Jahren kontinuierlich seine Goldreserven auf.
Putin hat gerade „King Dollar“ in den Kopf geschossen.
Wir können es an den Finanzmärkten sehen, da der Preis für alles, was mit Rohstoffen zu tun hat, in Dollar ausgedrückt unaufhörlich steigt.
Russland ist long bei Rohstoffen, long bei Gold und braucht keine Fiat-Währung. Seine Verschuldung im Verhältnis zum BIP ist niedrig und die Steuern sind niedrig. Wenn die Weltfinanzmärkte relativ zusammenbrechen, wird sich die Position Russlands deutlich verbessern. Dafür spielt er meiner Meinung nach. Wenn die Anleger dies nicht erkennen, werden sie auf dem falschen Fuß erwischt, wie ich glaube, dass viele es heute tun.
Die Implikationen für Investoren sind ziemlich klar. Keiner von uns besitzt genug Gold, Sachwerte oder Rohstoffe. Fiat-Währungen werden meiner Meinung nach spektakulär scheitern, und zwar bald.
Bevor Russland in die Ukraine einmarschierte, sagte Larry voraus, dass ein „Crack-Up-Boom“ bevorstehen könnte, und bot auch seine Sicht auf Gold, Inflation, Geldpolitik, Bitcoin, Fiskalpolitik, die anhaltende Krise in der Lieferkette und vieles, vieles mehr an.
Jetzt hat die Invasion der Ukraine wahrscheinlich eine Reihe seiner Szenarien katalysiert.
Ein Crack-Up-Boom könnte kommen
Unter dem Strich weist das Geldsystem viele der frühen Merkmale eines Crack-up-Booms auf.
Ein Crack-up-Boom ist der Zusammenbruch des Kredit- und Geldsystems aufgrund einer kontinuierlichen Kreditausweitung und Preissteigerungen, die langfristig nicht aufrechtzuerhalten sind.
Angesichts einer übermäßigen Kreditexpansion beschleunigen sich die Inflationserwartungen der Verbraucher bis zu dem Punkt, an dem Geld wertlos wird und das Wirtschaftssystem zusammenbricht.
Wow, kommt dir das bekannt vor? „Echte Ressourcenknappheit“ – haben wir einen Mangel an Rohstoffen oder Arbeitskräften? Fragen Sie die Menschen in Europa, die sich diesen Winter Sorgen um ihre Kosten für Strom, Erdgas und Heizöl machen. Oder wie sieht es mit dem Arbeitskräftemangel aus, den wir überall beobachten? Wie sieht es mit der Verknappung von Gütern aus, die in Schiffen vor der kalifornischen Küste gestaut werden? Probleme in der Lieferkette wurden COVID angelastet, und Regierungsbeamte haben bis vor kurzem versucht, die daraus resultierende Inflation als vorübergehend darzustellen.
Sicherlich könnte ein Teil der aktuellen rasanten Inflation nachlassen, wenn sich die Lieferzeiten in der Lieferkette verbessern (linkes Diagramm unten), was zu einem Rückgang der PMI-Input / Output-Preise führen könnte (rechtes Diagramm unten): Aber bis heute gibt es kaum Anzeichen für einen Rückgang.
Aber vielleicht geht ja auch noch was.
Arbeitskräfte- und Produktversorgungsengpässe können leicht zu weiteren Preiserhöhungen führen, und es besteht das Potenzial für eine bösartige „Kostenschub“-Spirale nach oben. Irgendwann können Unternehmen möglicherweise nicht mehr arbeiten und es kommt zu Geschäftsausfällen. (Sie können die notwendigen Inputs nicht erhalten oder ihre Waren und Dienstleistungen nicht angemessen bepreisen). Wenn stark verschuldete Unternehmen scheitern, folgt bald die Zerstörung von Krediten und Nachfrage.
Historisch gesehen bestand die Reaktion der Regierung darin, in einem vergeblichen Versuch, Fehlschläge zu vermeiden, mehr zu drucken – als ob das Drucken von Geld Waren und Dienstleistungen hervorbringen könnte.
Wir sehen einiges davon in unseren persönlichen Beobachtungen. Wir wissen von Bauarbeitern, die die benötigten Vorräte für den Bau von Häusern nicht bekommen können. Ein Bauunternehmer in Las Vegas berichtete, dass seine Kosten für den Bau eines Hauses im LETZTEN QUARTAL um 40 % gestiegen sind . Wir kennen einen Innenarchitekten, der keine Produkte beziehen kann (Lieferzeiten für Möbel ab 6 Monaten) und sein Geschäft wahrscheinlich scheitern wird.
Wir befürchten, dass bei einem weiteren Anstieg der Inflationserwartungen der Weg zu einem Zusammenbruch klar wird. Wir glauben, dass die Inflationserwartungen weiter steigen werden, da es sich bei der gegenwärtigen Inflation eher um eine „Kostendruck“- als um die eher vorübergehende „Nachfrage“-Inflation handelt.
Der heutige Blogbeitrag wurde ohne Paywall veröffentlicht, da ich den Inhalt für viel zu wichtig halte. Wenn Sie jedoch die Mittel haben und meine Arbeit durch ein Abonnement unterstützen möchten, biete ich Ihnen gerne 22 % Rabatt, um 2022 Abonnent zu werden: Erhalten Sie 22 % Rabatt für immer
Auch wenn wir (noch) nicht am Abgrund eines Crack-Up-Booms stehen, ist die Wahrscheinlichkeit, dass er eintritt, sicherlich gestiegen. Wir glauben, dass Anleger damit beginnen müssen, das „Schwanzrisiko“ in Betracht zu ziehen, dass jegliches Vertrauen in unser derzeitiges Geldsystem verloren gehen könnte.
Wenn Preissignale so verzerrt werden, dass Märkte nicht mehr funktionieren, ist die einzig mögliche Folge ein totaler Zusammenbruch der Marktstruktur. Wir glauben, dass das US-Finanzministerium und die Federal Reserve diese Risiken sehen und sich deshalb sehr bemühen, die Staatsausgaben zu kontrollieren, und das Tempo der Drosselung der außerordentlichen quantitativen Lockerung beschleunigen, die im März 2020 eingeleitet wurde, als Jerome Powell versprach, alles zu tun, was nötig ist um die Märkte funktionsfähig zu halten (das dritte Fed-Mandat).
Wie wahrscheinlich ist also ein Crack-up-Boom? Manchmal ist es einfacher, diese Dinge visuell zu sehen. Der US-Aktienmarkt unten:
Und der venezolanische Aktienmarkt, kurz bevor seine Währung durch Hyperinflation wertlos wurde:
Der wichtige Treiber sind hier die Inflationserwartungen. Beachten Sie das frühere Zitat zu Crack Up Booms: „ Die Inflationserwartungen der Verbraucher beschleunigen sich bis zu dem Punkt, an dem das Geld wertlos wird“. Das ist der Hauptpunkt der Ökonomen der Österreichischen Schule: Wenn Einzelpersonen entdecken, dass Inflation nicht nur stattfindet, sondern dass dies die Politik der Regierung ist, und dass die Inflation nicht rückgängig gemacht werden kann und wird. Dann gibt es eine Eile, ihre Wertspeicher des aufgeblähten Fiat-Geldes durch Wertspeicher zu ersetzen, die begrenzter verfügbar sind und für die Zukunft einen Wert haben werden.
Das ist Greshams Gesetz: Schlechtes Geld verdrängt Gutes. Wenn die Leute merken, dass das Geld wertlos wird, werden sie es so schnell wie möglich für irgendwelche materiellen Güter ausgeben, bevor die Preise weiter steigen.
Wir sind noch nicht an oder nahe an diesem Punkt, aber das Inflationsbewusstsein und die Inflationserwartungen nehmen zu.
Hier sind einige von Larrys zusätzlichen Beobachtungen über 2021:
- Das letzte Mal, als eine Inflationsrate bei 7,0 % lag (Juni 1982), überstiegen die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen 14 %. Zehnjährige Renditen beendeten das Jahr 2021 bei 1,51 %, wobei die inflationsbereinigten „realen“ Renditen tief im negativen Bereich lagen. (-5,49%)
- Der Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im November um 13,3 % im Jahresvergleich (höchster Stand seit 1980). Der Bloomberg Commodities Index stieg 2021 um 27,1 %.
- Der S&P erreichte über 70 neue Allzeithochs und beendete das Jahr mit einem Plus von 27 %. Seit dem Tief vom März 2020 ist der S&P jetzt um 113 % gestiegen und wird mit dem 21,2-fachen Forward P/Ex gehandelt, nahe seinem Höchst-P/Ex vom März 2000.
- Das Haushaltsdefizit des Bundes im Jahr 2021 erreichte 2,77 TN $, mit einem historischen Zweijahresfehlbetrag von 5,9 TN $ (28 % des BIP). Das Bundesdefizit betrug im Geschäftsjahr 2020 (Jahresende September) 3,1 Billionen US-Dollar. Denken Sie daran, dass die US-Bundessteuereinnahmen im Jahr 2021 insgesamt 3,86 Billionen US-Dollar betrugen. Das Haushaltsdefizit betrug 42 % der gesamten Steuerausgaben.
- Die Bilanz der Fed ist in den 120 Wochen seit der Wiederaufnahme der quantitativen Lockerung im September 2019 um erstaunliche 5,015 TN $ oder 135 % aufgebläht. Die Vermögenswerte der Federal Reserve haben sich seit dem Zusammenbruch der Hypothekenfinanzierungsblase nun fast verzehnfacht. [ging von 0,907 t $ im September 2008 auf 8,766 t $ heute]
- Im gleichen Zeitraum (2008-2021) stieg der US-Verbraucherindex für die Inflation von 211,4 auf 278,9, was einem Anstieg von 31,9 % entspricht (Jahresdurchschnitt 2,2 %). Wenn die Inflation ein monetäres Phänomen ist (wir glauben, dass dies der Fall ist), gibt es viel aufzuholen, da der CPI steigt, um das Wachstum der Geldmenge widerzuspiegeln.
- Im gleichen Zeitraum (2008-2021) stieg M2 (Geldmenge) von 8,2 Billionen $ auf 21,4 Billionen $, was einem Wachstum von 161 % oder einem annualisierten Wachstum von über 7,7 % entspricht.
o Bemerkenswert ist, dass das M2-Wachstum seit März 2020 38,6 % betrug, eine deutliche Beschleunigung über dem Trend.∙ Das monatliche US-Warenhandelsdefizit stieg im November auf einen Rekordwert von 98 Milliarden US-Dollar gegenüber einem Durchschnitt von 56 Milliarden US-Dollar in zwei Jahrzehnten.
Larry wiederholte die Meinung von Doug Noland, als er sich zur Inflation im Jahr 2021 äußerte:
Bücher werden geschrieben, die das Jahr 2021 dokumentieren. Ich werde die Entwicklungen eines außergewöhnlichen Jahres auf ein paar einfache Worte reduzieren: „Things Ran Wild“. COVID lief wild. Die monetäre Inflation lief wild. Die Inflation lief im Allgemeinen völlig wild. Spekulation und Vermögensinflation liefen richtig wild. Noch heimtückischer wurden Fehlinvestitionen und Ungleichheit wilder. Entgegen dem Trend lief das Vertrauen in die Politik Washingtons gegen eine Wand.
Das M2-„Geld“-Angebot erhöhte weitere 2,478 TN $ (12 Monate bis November) auf einen Rekord von 21,437 TN $ – mit einem ungeheuren zweijährigen Wachstum von 6,185 TN $ oder 40,6 %. Bankeinlagen stiegen im vergangenen Jahr um 1,957 TN $ (12,1 %), mit einem Zweijahreswachstum von 4,812 TN (36 %). Das Vermögen der Geldfonds stieg im Jahresvergleich um weitere 408 Mrd. $ oder 9,5 % auf 4,70 TN $. Der Mythos, dass QE-Effekte in den Treasury- und Wertpapiermärkten gut eingedämmt bleiben, wurde entlarvt.
Und machte sich daran, auf die Analyse von Trey Reik zu Gold hinzuweisen:
Zwischen dem 31. März 2020 und dem 31. Dezember 21 wuchs die Bilanz der Fed um 3,503 Billionen US-Dollar (66,67 %). Während dieser Zeitspanne legte der S&P 500 um 84,41 % zu, während Kassagold nur um 15,98 % zulegte.
Wir finden es verwirrend, dass, obwohl Gold verleumdet wurde, dass es „nicht besser abschneidet“, während die Aktien während der quantitativen Lockerung und Inflation 2021 in die Höhe schnellten, jetzt, da die Fed eine Straffung telegraphiert, der Konsens gleichermaßen zuversichtlich ist, dass die Aktienmärkte gut vorbereitet sind und weitermachen werden der Rücken starker Gewinne, aber Gold wird sicherlich darunter leiden.
Die Fed beobachten
Im März 2020 brach COVID aus und die US-Aktien- und Anleihenmärkte begannen zu stürzen. Innerhalb von nur 23 Tagen stürzte der S&P 500 Index von seinem Hoch Ende Februar um 35 % auf ein Tief am 23. März ab.
Gleichzeitig geschah etwas sehr Ungewöhnliches am Markt für US-Staatsanleihen. Zu Beginn des Aktienabverkaufs stiegen die Kurse von Staatsanleihen und die Renditen gingen zurück, da Anleger mit Aktienverkäufen Sicherheit in US-Treasuries suchten. Das war normal. Aber dann wurden plötzlich auch 10-jährige US-Staatsanleihen stark ausverkauft und die Treasury-Rendite stieg von 39 Basispunkten auf 126 Basispunkte in einem Zeitraum von nur 7 Tagen! Das Sitzungsprotokoll der Fed aus dieser Zeit erörterte, dass der Markt für US-Staatsanleihen für eine kurze Zeit „kein Angebot“ machte. Dies führte zu der Ankündigung des Fed-Vorsitzenden Jay Powell am 15. März 2020, den Diskontsatz praktisch auf null zu senken, die quantitative Lockerung wieder aufzunehmen und die Swap-Linien auszuweiten.
Das war der schlimmste Albtraum der Fed. Wenn der Markt für US-Staatsanleihen versagt, bricht das gesamte Weltfinanzsystem zusammen. Was daraus hervorging, war ein weiteres Kapitel des langjährigen „Fed Put“, der ursprünglich von Greenspan geschrieben und dann von Bernanke, Yellen und jetzt Powell begeistert erneuert wurde. Ursprünglich schützte der Put nur Aktien, aber die Basis des gesamten Finanzsystems bilden die sogenannten „risikofreien“ US-Staatsanleihen.
Der Put beinhaltet nun eindeutig die US-Staatsanleihe. Darüber hinaus haben wir gesehen, wie die Fed und Finanzkommentatoren über ein zusätzliches Mandat diskutierten: „Aufrechterhaltung geordneter Märkte“. Powell hat ausdrücklich gesagt, dass die Fed „alle erforderlichen Maßnahmen“ ergreifen wird, um geordnete Märkte aufrechtzuerhalten, was unserer Meinung nach jetzt ein drittes Fed-Mandat hinter stabilen Preisen und Vollbeschäftigung ist. Im Extremfall wird die Fed so viel Geld drucken wie nötig, vielleicht eine fast unendliche Menge.
Die Aktien- und Rentenmärkte haben die jüngste „falkenhafte“ Politikänderung der Fed in Kauf genommen. Ja, es gibt immer noch Tonnen von Liquidität im System, aber wir glauben auch, dass die Anleger erkennen, dass Powell einen weiteren „Pivot“ ausführen wird, wenn der Markt stolpert. Vielleicht sind Investoren bereit, die nächste Episode des Gelddruckens voranzutreiben. Daher ist das Marktverhalten, das wie ein „Crack-up-Boom“ aussieht, eigentlich rational, wenn man weiß, dass die Fed niemals aufhören kann zu drucken.
Zur Ehre der Fed (und um ihre Glaubwürdigkeit zu wahren) gab der Vorsitzende Powell kürzlich zu, dass sich herausstellt, dass die Inflation nicht vorübergehend ist. So haben sie angekündigt, die vor einigen Monaten langsam begonnene Drosselung der quantitativen Lockerung zu beschleunigen.
Der heutige Blogbeitrag wurde ohne Paywall veröffentlicht, da ich den Inhalt für viel zu wichtig halte. Wenn Sie jedoch die Mittel haben und meine Arbeit durch ein Abonnement unterstützen möchten, biete ich Ihnen gerne 22 % Rabatt, um 2022 Abonnent zu werden: Erhalten Sie 22 % Rabatt für immer
Zum derzeit vorgeschlagenen Zinssatz werden sie im April 2022 keine Anleihen kaufen. Darüber hinaus haben sie auch angedeutet, dass das Herabsetzen der Zinssätze von der Nullgrenze im Jahr 2022 und das Konsens-Punktdiagramm darauf hindeuten, dass der Fed Funds-Zinssatz auf 0,75 % steigen wird dreiviertel Punktwanderungen in diesem Jahr. Ob die Märkte diesen Rückzug der geldpolitischen Impulse verkraften können, scheint nun eine offene Frage zu sein. [ QTR: In den letzten Wochen, seit diesem Schreiben, hat sich die Inflation fortgesetzt, zuletzt um 7,5 %, und Investmentbanken prognostizieren bis zu 9 oder 10 Zinserhöhungen für 2022 ].
In einem System, das von der Zufuhr von neuem Geld und immer schneller wachsenden Krediten abhängig ist, ist es nur eine Frage der Zeit, bis die nächste Krise ausbricht und die Fed erneut einen Kurswechsel vornehmen muss. Hoffentlich für sie wird die Inflation bis dahin etwas nachgelassen haben und wir werden die nächste Inflationsepisode von einer niedrigeren Basis aus beginnen.
Wir befürchten, dass, wie Luke Gromen sagte, die Fed bei dem Versuch, die Wirtschaft zu kontrollieren, glaubt, sie habe einen Thermostat, wenn er eher einem Ein-/Ausschalter an einem Atomreaktor ähnelt!
Interessanterweise ist es angesichts der Verbesserungen der Repo-Märkte durch die Fed möglich, dass die Drosselung von QE irrelevant ist. Als ehemaliger Open Markets Senior Trader der Federal Reserve weist Joseph Wang darauf hin:
Es gibt immer noch 1 Billion US-Dollar an Fed-Liquidität, die nach dem Ende der quantitativen Lockerung allmählich in den privaten Sektor fließen wird. Ein großer Teil der Liquidität, die in den letzten zwei Jahren durch QE geschaffen wurde, gelangte nie in das Bankensystem, sondern landete stattdessen zuerst auf dem Fed-Konto des Finanzministeriums und später in der RRP-Fazilität. In den kommenden Monaten wird das Finanzministerium die Ausgabe von Wechseln wieder aufnehmen und diese Mittel aus dem RRP in die TGA ziehen und diese Mittel dann im Bankensektor ausgeben. Im Laufe der Zeit wird das dem Bankensektor etwa 1 Billion US-Dollar mehr an Reserven und den Nichtbanken 1 Billion US-Dollar mehr an Einlagen belassen. Wenn die Vergangenheit ein Anhaltspunkt ist, deutet dies auf eine stärkere Neuausrichtung des Portfolios hin, bei der Banken mehr Staatsanleihen und Nichtbanken mehr Risikoanlagen kaufen werden.
Warum weiche Gold- und Bitcoin-Preise?
Gold und Bitcoin, analoges bzw. digitales Tongeld, sind die beiden monetären Feuermelder in unserem System.
Gold begann das Jahr 2020 bei 1.550 $. Er liegt zum Jahresende 2021 bei 1.830 $, was einem Anstieg von 18 % entspricht. Bitcoin begann 2020 mit 8.000 $ pro Münze. Er schloss das Jahr 2021 bei 47.000 $, eine Wertsteigerung von 487 %.
Wie wir bereits in der Vergangenheit besprochen haben, glauben wir, dass der Goldpreis durch die Futures-Märkte und die Ausgabe von Papieransprüchen auf Gold stark gedrückt wird. Bitcoin leidet noch nicht unter diesem Problem, obwohl es einen 20-Milliarden-Dollar-Futures-Markt für Bitcoin gibt.
Der Gesamtmarktwert von Bitcoin beträgt 966 Mrd. $ und es handelt ungefähr 25 Mrd. $ an Wert pro Tag in Kettentransaktionen. Wir glauben nicht, dass der Terminmarkt ein großer Faktor bei der Bitcoin-Preisfindung ist … noch nicht. Aber es besteht kein Zweifel, dass sich die gehebelten Bitcoin-Börsen und ihr Wachstum auf die Preise ausgewirkt haben. Dennoch ist Bitcoin der Feueralarm für die Geldentwertung, der funktioniert.
Sowohl der Bitcoin- als auch der Goldpreis sind derzeit etwas weich. Gold liegt 11 % unter seinem jüngsten Allzeithoch. Bitcoin liegt 40 % unter seinem jüngsten Allzeithoch. Wir glauben, dass dies geschieht, weil der Markt auf die Bedrohung durch weniger geldpolitische Akkommodation reagiert.
Und obwohl wir zugeben, dass die Fed versucht, den Druck (irgendwie) zu verlangsamen, glauben wir, wie oben erwähnt, nicht, dass sie mittelfristig auf irgendeine sinnvolle Weise aufhören können.
Hier gelten die vorausschauenden Worte von Richard Russell: INFLATE OR DIE.
Unser Freund und in Österreich ansässiger Investor Ronnie Stoeferle hat kürzlich dieses Schreiben auf Twitter gepostet, das als gute Erinnerung daran dient, wie sich Geschichte oft reimt:
„Vor zwei Jahren liefen Goldwanzen durch, als der Goldpreis fast um das Sechsfache anstieg. Aber seit dem Gipfel vor zwei Jahren ist er stetig zurückgegangen, fast um die Hälfte, und hat die Goldwanzen in die Flucht geschlagen. Die jüngste Empfehlung eines führenden Wall-Street-Unternehmens deutet darauf hin, dass der Preis weiter nach unten driften und sich letztendlich um 40 % unter dem aktuellen Niveau einpendeln könnte. Die stark gesunkenen Inflationsraten in Verbindung mit dem Wiederaufleben anderer, wirtschaftlich produktiverer Anlagen wie Aktien, Immobilien und Bankspareinlagen haben zusammengenommen die Anziehungskraft von Gold beseitigt. Obwohl die amerikanische Wirtschaft ihr Erholungstempo reduziert hat, befindet sie sich auf einem soliden Expansionskurs.“
– New York Times , August 1976
Und wie unser Freund Brien Lundin, CEO der New Orleans Investment Conference, betont:
„Gold erreichte Anfang September 1976 seinen Tiefpunkt, nahm aber richtig Fahrt auf, als das Schatzamt 1978 mit Goldauktionen begann. Diese offenkundige Manipulation aus verdeckten Gründen war ein Akt der Verzweiflung, der ironischerweise zu einem weiteren 8-fachen Anstieg des Goldpreises führte!“
Die Geschichte reimt sich tatsächlich oft, in diesem Fall in Bezug auf ein inflationäres Jahrzehnt wie die 1970er Jahre und die Reaktion von Hartgeldanlagen.
